原创 刘晓博
(资料图片)
今天晚上7点，我将做一场直播。内容不仅有商铺投资的逻辑，还将涉及当前经济形势、楼市走向和各种投资机会的对比，欢迎大家收看。
这个周末，很多投资者是心怀忐忑度过的。
忐忑的原因是：
1、周五A股大跌，上证指数跌了65个点，大盘的形态走坏了。
2、碧桂园的问题还需继续发酵，公司于8月12日深夜宣布：因近期拟就公司债券兑付安排事项召开债券持有人会议，从下周一开始，11只境内债停牌，复牌时间另行确定。
3、中植冲击波延续，咸亨国际、南都物业、金博股份等多家上市公司宣布购买的中融信托产品逾期。中植是中融的大股东。
4、五矿信托、光大信托等信托公司传闻出现问题，不过这些公司都第一时间做了辟谣。
5、7月的金融数据不太理想。
上图是7月的广义货币M2和狭义货币M1同比增速，这两大指标均在今年年初见顶，然后不断走低。
社融存量同比增速也创下了今年新低。
在这种情况下，大家对未来一段时间股市和楼市的走势比较担心。
下面分析一下为什么会出现上述现象，投资者在最近一段时间应该持何种策略。
我最新一次通过“刘晓博说财经Pro”发稿，是在8月9日，文章的标题是“放弃非分之想吧”。
正如我在这篇文章里分析的，中国经济正处在关键的转型期。虽然下行压力显著，但这一轮的应对之策，跟过去20多年有了很大不同。
过去20多年里，一旦遇到经济低迷，我们的打法是：大力度降准降息，减税降费，发动一轮资本市场的牛市，再搞一轮房地产市场的牛市，辅以大基建，就可以让经济实现V型反转，并顺手拯救全世界。比如2009年的“四万亿”，就是如此。
这种“超级凯恩斯主义”的打法，前提有三个：第一，全社会尤其是居民家庭的杠杆率仍然偏低；第二，城镇化率偏低；第三，基础设施尚未超前。
如今，中国国情已经发生了很大的变化：
第一，城镇化率处于高位，人口红利终结，每年新增城镇人口从每年2200万人左右下降到了不足700万。
第二，全社会杠杆率都比较高了，尤其是计算城投债之后，地方政府的杠杆率偏高，居民家庭杠杆率也到了警戒线。
第三，大基建搞了很多年，在人口流失或者增长缓慢地区，已经很难找到有效益的大基建项目，只有核心城市及其都市圈才有。
所以，中国经济必须转型了。
1998年到2021年，我们的增长主要是靠“一主一副”两台发动机。主发动机是“大基建+房地产+地方债”，副发动机是“出口+世界工厂”。
从恒大爆雷开始，拐点就不可抗拒地到来了。
根据规划，未来中国经济的“一主一副”发动机将变为：主发动机是“科技创新+实体经济+资本市场”，副发动机是“房地产+新基建”。
有人想摒弃“房地产”这台发动机，这是不现实的。美国发展到今天，房地产仍然是支柱产业。美联储印钞（扩表）的时候，三分之一的钱是直接印给房地产行业的（购买MBS），人家从来不丑化房地产行业。
中国“一主一副”发动机的切换，将是一个相当长的过程，弄不好要10年，甚至20年。
上图是最近10多年全国每年新房销售额，2022年虽然出现了大幅回撤，新房销售额仍然达到了13.3万亿。此外，2022年全国二手房交易额6.5万亿，土地交易额8.5万亿。
于是我们看到，2022年房地产一二三级市场交易额分别是：8.5万亿、13.3万亿和6.5万亿，每笔交易都产生丰厚的税收，对经济起到拉动作用。三笔加起来是28.3万亿，试问哪个行业能达到这个水平？
汽车、餐饮、旅游、家电、影视几个行业加起来，在房地产面前都是小弟。
对内，中国经济要转型，要切换“一主一副”发动机；对外，中国作为第二大经济体，要积极参与国际治理，并被迫跟美国博弈。这其中，金融话语权非常重要，说白了就是人民币的国际化。
只有通过人民国际化，才能打破美元霸权和美国在金融方面的长臂管辖，避免被美国闷杀。
对内的经济转型，需要出清落后产能，比如多余的房地产产能；对外的博弈，需要人民币国际化、让更多国家使用，这就需要维护人民币汇率基本稳定。
所以：无论内部转型还是对外博弈，中国都不能大水漫灌，需要在这一轮经济周期做一个不同往常的选择。
央行最近2年反复强调人民币币值稳定，就是在传递这个信号！
上图是2001年以来中国广义货币M2的同比增速，它可以理解为印钞速度。可以看出，近年来增速显著放慢了。
如果大水漫灌，资产价格必将大涨，贫富差距拉大，人民币汇率出现显著贬值压力，需要退出市场的房企死灰复燃，落后产能无法出清。
现在的选择是：过几年紧日子，实现经济转型，并在这个过程中定向排雷，把城投债、冒进大企业的问题逐步解决。
至于居民的“余钱”，是鼓励优先进入资本市场的，或者购买个人养老金，当然也不排斥适当进入楼市。
作为投资者，未来1到2年的策略应该是什么？
第一，不能激进，要给自己留后路。
不能听到有人吹喇叭，就“两根阳线”改变信仰，把所有的钱都押上去。这是赌博，不是投资。
未来1到2年，甚至2到3年，在任何时候都不要超过80%的仓位，要保留一定的现金在手里。尤其是有房子要供的朋友，至少手里要有3年的供楼款，这笔钱建议不做任何投资，放在四大行里存活期。
第二，不能听风就是雨，把自己心态搞乱了。
如果你不打算移民，就要坚定配置人民币资产。建议60%到70%配置一线或者强二线城市的优质不动产。现在部分强二线城市购房门槛非常低，置换过去不难，买不了大的、可以买小的。即便从现在开始买1线城市的社保，5年后获得购房资格，都值得做这件事。
剩下的钱中，部分维持活期存款状态，或者低风险、国有大银行的理财产品，部分可以配置个人养老金或者股票。不建议新手买创业板、科创板、新三板股票，尽量配置低风险蓝筹股，然后中长期持有。不要听风就是雨，对于小强来说，当闻到“危险的气味”时候，藏起来不动反而是安全的，出来乱跑很容易被踩死。
从长期看，我们的投资主要是为了抗通胀，但最近1到2年这个任务不是首要的。当前首要任务是保障自己的资金安全，维持必要的流动性，尤其是不能因为缺少现金给家庭带来“系统性风险”。
另外，远离哪些听风就是雨，善于制造焦虑、收割流量的无良自媒体，远离那些善于制造悲观、传播悲观的人。能发财的人，往往比普通人多了一份谨慎的乐观，和对未来的适度信任。
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